1.上周统计局公布经济数据，除尘烟雾收集罩显示国内工业生产偏强，但投资、消费数据同比增速放缓，房地产数据延续弱势，上周五地产支持政策的密集出台，包括央行调整购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率；5月17日全国切实做好保交房工作视频会议召开，部分省市开展由地方政府收购商品住房用作公共租赁住房。
2.证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，对量化交易监管作出全方位、系统性规定。《管理规定》提出，加强高频交易监管，从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。
3.海外方面，4月美国核心CPI和零售数据下降，显示美国通胀降温，美股三大指数收涨。三季度可能是美国通胀回落和政策调整的主要窗口，本次通胀数据低于预期有助于加强降息预期。
4.结论及观点：上周指数回调，今日IF、IH盘中向上突破5月10日前高，上升趋势持续，技术上，IF有效站稳3700则向上打开空间至3930，支撑3600；IH暂看上方2620，支撑2460，逢低偏多对待。
02
【铝】
1.美国4月通胀继续走低，市场又开始交易降息预期。中国宣布房地产刺激政策。宏观利多增强。
2.LME注销仓单大增，库存压力担忧缓解。国内铝库存下降加快，供应缺口扩大对铝价利多。
3.结论及观点：跟随有色金属整体强势，震荡区间抬高，逢低多头，20500下方支撑区，21300上方短线压力。
4.关注事件：美国经济数据大幅恶化，国内铝库存大幅增加。
详细报告点击：【迈科铝市场周报】宏观利多推动铝价突破丨2024.05.20
【锌】
1. 矿端紧缺的逻辑不改，内外加工费共振下行，国内加工费部分地区跌至3000元/金属吨以下。
2.下游消费，房地产、基建财政政策频出，但终端的消费增量有限，下游并未凸显出强势补库意愿，这将限制价格上行的动能。随着锌价的上涨和环保检查影响，镀锌、压铸锌合金开工下降，国内社库呈现小幅增加态势。
3.海外方面，LME锌库存小幅上涨，Cash-3M维持贴水格局。近期LME锌投资基金净多持仓有所增加。由于产量下调，预计2024年上半年全球精锌市场小幅短缺。
4.结论及观点：通胀大背景下联储降息预期偏强，资金主导下价格跟随有色整体偏强运行。高位震荡、区间上移，本周主力合约参考运行区23400-24600元/吨。
详细报告点击：【迈科锌周报】宏观氛围偏暖&成本推升，沪锌震荡上行丨2024.05.20
【镍】
1.宏观&消息面：镍价向上的主要驱动仍以宏观市场（美联储降息预期和国内政策提振）和矿端缩减为主，其中澳洲部分矿端因利润亏损供应出现缩减，另外需关注新喀矿场减停产持续性，23年新喀的三家镍企生产约10万金属吨，若减停产保持则市场的过剩预期预计将出现大幅缩减并达到接近平衡附近使得价格强势，关注消息面影响。
2.基本面：现货方面，纯镍生产持续高位，库存仍然持续增长，随着镍价上周在高位保持，整体现货升贴水维持低位但下游采购有所转暖。自上周市场消息显示新喀里多尼亚发生混乱，当地绝大多数矿山已停止运营或以最低产能运行，其中Goro湿法项目矿已停产，此外新喀还出口镍矿，供应占比占全球供应约约6.3%，原生镍产量约占全球2%，在中间品本就偏紧的当下进一步助推中间品系数，使得成品成本进一步上升，同时镍矿也有进一步供缩减，且印尼RKAB扰动仍未解除，供应干扰助推多头情绪。急涨后关注下游接受程度注意风险，关注海外矿端运行情况。
3.结论及观点：逢低偏多思路，并关注消息面影响。沪镍主力参考148500-165000。
1.消息面：市场消息显示新喀里多尼亚发生混乱，当地绝大多数矿山已停止运营或以最低产能运行，其中Goro湿法项目矿已停产，此外新喀还出口镍矿，叠加前期印尼镍矿RKAB扰动仍未解除，使得镍价急涨，伦镍前期强势使得价格传导至矿端使得产业下边际抬升。
2.基本面：现货方面不锈钢上周以稳为主，上周尾声因镍价大涨带动钢价上涨，现货库存小幅下降，交易所仓单高位回落，总体库存高位缓跌，供需边际有所改善，但趋势性尚不明显。远月高升水使得库存压力暂难体现，而产业下边际抬升使得国内镍铁厂成本上涨，使得下方空间减小。因此总体逢低偏多思路但力度弱于镍价。
3.结论及观点：逢低偏多思路。不锈钢主力参考14100-15000。
详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】矿端事件扰动盘面，关注消息面影响丨2024.05.20
03
1.上周（05.13-05.17）贵金属上行，周度COMEX黄金上涨2.23%报收于2419.8美元/盎司，再度站上2400美元上方，白银上涨11.90%报收于31.775美元/盎司，突破2020年8月到2021年2月的高点。
2.避险情绪虽有降温但仍存，并且后期有再度爆发超预期事件的风险，美联储货币政策受CPI上涨幅度略有放缓影响，有望逐步从趋紧缩转向趋宽松，共同推动了上周贵金属价格上行。
3.美联储官员讲话仍然偏紧缩，鲍威尔表示美联储需要保持耐心，这意味着可能在更长时间保持利率高位。但是美国经济数据提供了相反的方向，美国4月CPI同比增速走低，环比增速也低于前值。受此影响，市场对9月份降息概率小幅提升。
4.美国经济虽有走弱但仍延续去年四季度以来的偏强态势，中国4月份以来不断推进各项稳增长措施，有利于商品价格表现。上周五晚间白银价格超预期上涨，其商品属性以及市场关注度提升，助推了白银价格走势。
5.总体而言，避险属性减弱的影响已经体现在4月下旬贵金属价格的调整。5月份以来贵金属的避险属性、货币属性以及金融属性，均对贵金属价格形成偏多影响。
6.结论及观点：预计本周贵金属价格震荡上行，但单日涨幅偏大情况下注意规避波动风险。预计沪金主力合约运行区间567-593，沪银主力合约运行区间7800-8600。
7.关注事件：美国CPI超预期反弹。
详细报告点击：【迈科宏观经济及贵金属周报】政策预期宽松，金银价格上行丨2024.05.20
04
1.供给：五大钢材产量889.52万吨（+3.73），螺纹产量233.58万吨（+2.97），热卷产量324.66万吨（-0.46）。产量微增，基本变化不大，从五材供需平衡情况来看，后续产量有继续提升的空间。
2.需求：五大钢材表需961.07万吨（+30.87），螺纹表需290.31万吨（+28.42），热卷表需330.5万吨（+7.39）。上周螺纹需求显著提升，有节后成交时间多一日的因素，也有地产端利好政策出台，对市场情绪提振的因素。目前来看，由于建材端供需尚未平衡，库存处于持续去化阶段，后续仍有对价格的推动效果。
3.库存：五大钢材库存1813.07万吨（-71.55），螺纹库存826.53万吨（-56.73），热卷库存415.65万吨（-5.84）。主要的库存去化来自建材端，政策端的发力以及产量恢复有限使得库存继续走低，预计将维持至6月后随着螺纹产量提升库存才能逐步企稳。
4.估值：Mysteel统计5月13日唐山钢坯完全成本3442元/吨，成本端继续提升，唐山迁安普方坯资源出厂含税报3500元/吨，上涨20。Mysteel统计的钢厂盈利比率51.95%维持稳定，较上周无明显变化。
5.结论及观点：政策端显著发力，表需同样处于稳定，后续维持偏强运行；螺纹主力合约3650-3740，关注3740一线阻力；热卷主力合约3760-3880。
6.关注事件：市场需求情况，地产端新政策效果。
详细报告点击：【迈科黑色金属周报】政策端强势推动，黑色金属逆转弱势丨2024.05.20
1.供给：上周全球发运3068.7万吨（+65.8），发运量仍处于高位。澳洲发运1751.3万吨（-66.3），巴西704.3万吨（+76.4），非主流发运613.1万吨（+55.7）；其中澳洲发往中国数量为1517.3万吨（-144.3）。整体发运水平处于3000万吨以上的正常偏高位置，供给端变化不大。
2.需求：Mysteel统计247家钢厂铁水产量236.89万吨/日（+2.39），钢厂延续产量提升节奏，且政策端发力使得市场预期提升，情绪恢复。预计后续铁水产量将继续提升至240万吨/日左右水平。
3.库存：45港港口库存14805.79万吨（+130.56），粗粉库存10904.04万吨（+139.2），钢厂库存9271.86万吨（-51.66）。铁矿港库去化并不乐观，这与供给水平提升而今年到目前铁水产量不及去年有关。但目前铁矿更多交易需求端逻辑，铁水产量仍处于增长中，因此价格大概率维持偏强运行。
4.结论及观点：铁矿延续偏强运行；铁矿主力合约870-900-930，关注890-900一线阻力情况。
5.关注事件：地产端政策持续效果，铁水产出变化。
1.需求：宏观方面，设立保障性住房再贷款、下调首付和贷款利率等新一轮房地产政策密集出台，对黑色系提振明显。预计将有利于后续钢材成交，铁水产量将继续上升，对焦炭需求支撑较强。截至5月17日，日均铁水产量236.89万吨（+2.39）；螺纹钢实际产量233.58万吨（+2.97）；钢厂盈利率51.95%（+0）；247家钢铁企业高炉产能利用率88.57%（+0.9）；高炉开工率81.5%（+0）。
2.供给：焦企第四轮提涨落地，利润大幅好转，焦炭产量明显回升，焦企生产积极性提振，后续仍有上升空间。截至5月17日，全样本焦化厂焦炭日均产量66.31万吨（+0.87），230家独立焦化厂产能利用率72.7%（+0.74）；247家钢厂焦化厂日均产量47.12万吨（+0），产能利用率87.61%（+0）。
3.库存：铁水产量回升，焦炭库存从上游向下游转移，钢厂库存增加，焦化厂库存下降，港口投机需求增加。当前钢厂库存仍处于偏低水平，补库需求仍存，对盘面有一定支撑。截至5月17日，全样本独立焦化厂库存67.35万吨（-10.6）；247家钢厂库存557.63万吨（+0.92）；四大港口焦炭总库存226.31万吨（+3.83），焦炭总库存851.29万吨（-5.85）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.75（+0.03）。
4.利润：独立焦化企业吨焦平均利润102元/吨（+18）。
5.结论及观点：原料供应恢复将影响上升空间，震荡思路。焦炭指数运行区间参考2180-2350-2430。
6.关注事件：铁水产量，中下游补库，钢材成交，焦煤供应增量。
1.需求：宏观方面，设立保障性住房再贷款、下调首付和贷款利率等新一轮房地产政策密集出台，对黑色系提振明显。预计将有利于后续钢材成交，铁水产量将继续上升，对焦煤需求支撑较强。截至5月17日，230家独立焦化厂库存总量767.61万吨（+13.93），可用天数为10.85天（+0.08），对应焦煤日耗为70.75万吨（+0.77）；247家钢厂库存为752.49万吨（+3.4），可用天数为12.01天（+0.06），折算日耗为62.66万吨（-0.03）；合计日耗为133.4万吨（+0.74）。
2.供给：山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应逐渐恢复，洗煤厂开工率回升，预计后续将恢复至往年水平，供应增量将较为明显。蒙煤通关高位，供应高位暂稳运行。截至5月17日，洗煤厂日均产量57.73万吨（+3.24）；110家洗煤厂开工率67.92%（+3.82）；洗煤厂原煤库存222.96万吨（+5.15）；精煤库存152.11万吨（+1.46）。
3.库存：铁水产量明显上升，焦煤库存从上游向下游转移，总库存呈现上升趋势。经过一段时间补库后，焦企和钢厂库存明显回升。预计后续补库空间将缩窄。截至5月17日，港口库存合计223.5万吨（-4）；247家钢厂库存752.49万吨（+3.4）；全样本独立焦化厂焦煤库存953.57万吨（+14.03）；样本矿山焦煤库存239.44万吨（-5.92）；焦煤总库存2169万吨（+7.51）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.85天（+0.08）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.01天（+0.06）。
4.结论及观点：需求端驱动向上，供应端驱动向下，震荡思路。焦煤指数运行区间参考1650-1830。
5.关注事件：煤矿复产情况，铁水产量，中下游补库。
