文/新供应链值得信赖企业研究课题组
天津汽车模具股份有限公司（下称“天汽模”），环保设备是经营、设计、制造汽车车身内外覆盖件模具的专业公司，有近四十年的模具制造历史，曾为国内外诸多汽车制造厂家提供服务。2003年公司进行了从国营到民营的改制，成为中国汽车模具行业民营上市公司。主营汽车模具设计制造及整车工艺装备开发制造，具备为客户新车型开发提供全套“模、检、夹”工艺装备和整车技术协调服务的一体化配套服务能力，在汽车覆盖件模具、铝板件模具及热成型模具方面位居国内前列，面对国内外市场的需要，走专业化、规模化道路。目前，天汽模拥有下属企业33家，其中控股公司18家，参股公司15家。
天汽模高度重视科技创新和自主研发，是国家企业技术中心、国家高新技术企业、国家制造业信息化科技工程应用示范企业，国家级制造业单项冠军企业和国家级产教融合示范企业，拥有博士后科研工作站，领先的技术优势为提升公司核心竞争力和保持行业领先地位奠定了坚实的基础。公司是中国模具工业协会会长单位，天津市模具工业协会会长单位，并荣获中国汽车覆盖件模具重点骨干企业、中国机械工业优质品牌、模具出口重点企业等荣誉称号。2019年9月2日，中华人民共和国工业和信息化部发布了“2019年国家技术创新示范企业拟认定企业名单公示”，天津汽车模具股份有限公司在列。
一、发展现状分析
1.迎来汽车模具行业需求回暖的市场机遇
根据中国汽车工业协会统计，2021年国内汽车产销同比呈现增长，结束了2018年以来连续三年的下降局面。2021年汽车产销分别为2608.20万辆和2627.50万辆，同比分别增长3.4%和3.8%。其中，乘用车产销分别为2140.8万辆和2148.2万辆，同比增长7.1%和6.5%，同样结束了自2018年以来连续三年下降趋势。
而汽车模具被誉为“汽车工业之母”，是使汽车零部件成形，实现汽车量产的关键装备，在汽车的新车型开发和换型中担负着重要职责。天汽模自设立以来一直从事汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等。随着汽车工业的快速发展，我国汽车模具行业整体实力已迈上了新台阶：行业内能够制造轿车翼子板、整体侧围、四门三盖、大型复杂地板等主要覆盖件模具的企业数量正在不断增加。以天汽模为代表的少数优秀企业已能自主研制生产中档轿车的全套车身模具和高档轿车的部分车身模具，并具备批量承接海外订单的能力，所生产的产品工艺已达到国际先进水平，我国模具产品水平、质量和档次显著提升。2021年，国内高端新车型和新能源车型的模具市场需求较2020年更旺盛，模具产品订单量和价格在经历了激烈竞争后呈逐步回升的趋势。总体来看，汽车模具行业迎来一番新的探索性机遇。
2.具备多方位的综合胜势
——企业家的引领作用。常世平曾任天汽模董事长，现为公司总工程师。在常世平看来，汽车模具行业有重资产、重技术、重人才的特点，进入壁垒高，客户黏性强。优点是企业不容易死，缺点是难赚钱。关于模具行业的发展瓶颈，常世平认为，自动化、智能化水平低是制约行业进步的最主要因素。“因为模具生产几乎全是非标准件，普通的机械化和自动化生产对于该行业不适用，而模具设计、高精度装配和调试，更是大量依赖人工。”常世平说：“当前，汽车模具行业陷入了‘懒汉不干，好汉不干，急需技术革命’的境地，唯有智能化才是行业未来的出路。”由此，他带领天汽模研发团队致力于科技创新，专注工业技术智能化，打破汽车模具行业的技术壁垒，带领公司向更高更远发展。
——客户信赖的品牌优势。天汽模自成立以来，在汽车模具领域深耕细作，以优质的产品和良好的服务取得了国内外客户的广泛信赖，积累了大量稳定而广泛的优质客户资源，公司客户覆盖了绝大多数知名的合资和自主品牌汽车企业。多年来，天汽模为上海通用、上海大众、武汉神龙、一汽大众、一汽丰田、广汽丰田、北京奔驰、北京现代、华晨宝马、广州本田、观致汽车、蔚来汽车、威马汽车、小鹏汽车、恒大汽车、理想汽车等企业配套了几十款中高档轿车部分覆盖件模具，并为奇瑞汽车、长城汽车、广汽乘用车等国内自主品牌汽车企业提供了多款新车型整车模具的开发制造服务。在国际市场，公司陆续为包括通用、福特、菲亚特、标致雪铁龙、奔驰、宝马、奥迪、沃尔沃、路虎、保时捷、OPEL、塔塔、特斯拉等众多国际著名汽车企业提供模具开发制造服务。
——行业领先的高规模度优势。目前，国内汽车覆盖件模具行业处于成长阶段，行业集中度较低。据中国模具工业协会统计，目前我国汽车模具制造企业约300家，绝大部分规模较小、技术和装备水平有限。而天汽模是国内生产规模最大的汽车覆盖件模具供应商，行业领先的规模使其在成本控制、大额订单的承接及快速响应能力方面具有明显优势。
——设计、软件、装备三管齐下的技术优势。汽车覆盖件模具设计、生产的各个环节对装备、技术水平要求较高，天汽模在行业内拥有明显的技术优势。在设计技术方面，天汽模居国内领先地位，集多年实践经验，建成了囊括车身所有冲压件的工艺分析和模具结构设计的数据库，为模具开发提供了有力的技术支持；在计算机软件应用方面，天汽模达到了国际先进水平，实现了100%的制件CAE分析、100%的模具全三维实体设计、100%的模具设计防干涉检查、100%的实型数控加工等；在研发装备方面，天汽模拥有多种先进的测量手段，所采用的数码照相、光学投影、机械触指等各种原理的大型测量设备和技术都达到了国际先进水平。此外，天汽模通过承接并主导“国家863”计划、“国家十一五”科技支撑计划等高层次科技研发项目，掌握了汽车模具开发的多项关键技术，提升了公司的整体技术水平。
——数据互联共享的装备优势。通过近几年大力度的投资改造，天汽模现已装备了具有国际先进水平的CAE/CAD/CAM系统，建立了完善的计算机信息网络，实现了管理信息网、CAE/CAD/CAM产品数据网互连，达到了电子信息交换和信息共享。主要生产设备包括大型高速数控机床、大吨位大台面冲压机床、大型三坐标测量机等。
——人才团队具有一定优势。经过四十多年的沉淀和积累，天汽模成就了以总工程师常世平和董事长任伟为领导核心的模具领域高素质的核心管理团队及技术队伍。截至2021年12月末，公司在职员工2904人，其中具有大学以上学历1809人。技术研发人员843人，研发人员中特殊津贴专家、授衔专家、硕士、高级工程师和高级技师以上高级人才近80名，其中23名入选天津市“131”人才工程。优秀人才的储备和合理的人才结构铸就了天汽模一流的技术研发水平。
——一体化配套服务的协同优势。天汽模按照“统一市场、统一设计、统一采购、专业制造”的原则，通过控股、参股的方式，集合了多家具有一定制造能力的模具企业，形成了对外营销高度集中，对内专业分工的集团化运作模式。上述运作模式在提高公司快速响应能力的同时，大大降低了模具生产成本。凭借在模具领域技术、客户资源等方面的优势，天汽模以模具业务为基础，开发了汽车检具和装焊夹具产品，具备了为客户新车型开发提供全套“模、检、夹”工艺装备和整车技术协调服务的一体化配套服务能力。同时积极拓展汽车冲压件业务，进一步完善了产品链。
3.可能面临的风险
——经济周期调整波及汽车模具行业的风险。汽车作为高档耐用消费品，其消费受宏观经济的影响，国家宏观政策周期性调整、宏观经济运行呈现的周期性波动，都会对汽车市场和汽车消费产生重大影响。总体而言，汽车行业的周期与经济周期保持正相关。天汽模是国内生产规模最大的汽车覆盖件模具供应商，也必然受到经济周期性波动的影响。
——市场风险。近年来，我国汽车模具行业快速成长，虽然行业进入壁垒较高，但新进入企业仍不断增加。目前，全国汽车模具制造企业约300家，汽车模具行业竞争日趋激烈。如果天汽模在激烈的市场竞争中不能及时开发新产品、提高产品质量，以增强产品市场竞争力，公司将面临市场份额下降及经营业绩下滑的风险。
——应收账款发生坏账的风险。近年来，天汽模应收账款规模较大：2017-2021年5年末的应收账款数目分别为5.81亿元、8.92亿元、11.48亿元、7.21亿元、5.80亿元，占总资产比重分别为12.21%、15.48%、19.55%、13.08%、11.68%。可见近几年应收账款账目虽变动起伏较大，但占比均保持在10%-20%之间，应收账款总体规模较大。目前，应收账款债务方主要为有多年合作关系、信誉较高、盈利能力强的大型汽车制造厂商，应收账款回收有一定保障，而且天汽模在销售过程中非常重视应收账款的回收和风险控制，应收账款发生坏账的风险较小，但如果未来汽车行业景气度下降或公司主要客户生产经营发生不利变化，则应收账款发生坏账的可能性增大，从而对公司经营成果造成一定的不利影响。
——长期股权投资减值的风险。天汽模以汽车模具业务为核心，通过不断对外投资、拓宽业务领域，逐步建立起多元化的战略布局。近年来，公司对外投资的企业通常规模较大、回收期较长，而且部分投资所涉及的新兴领域，技术迭代周期短，外部变化较快、风险相对较高。若未来天汽模的参股企业因外部环境发生变化、内部经营管理不善等因素影响，发生盈利能力下降、亏损甚至破产的情形，则可能会导致公司长期股权投资发生减值风险，降低资产质量和盈利能力。
——高层次技术人才相对短缺的风险。汽车模具行业是技术与经验并重的行业，对专业人才的技术及经验具有较高的依赖性。天汽模经过四十多年的发展，形成了以总工程师常世平和董事长任伟为领导核心的模具领域高素质的核心管理团队及技术队伍。公司大量的人才储备和合理的人才结构铸就了公司一流的技术研发水平。但公司的快速发展，需要更多的高层次人才，而行业内优秀人才尤其是模具开发人员和调试工人匮乏，随着人才争夺的日益激烈，天汽模可能面临高端人才相对短缺的风险。
4.自身存在的不足
——研发能力较弱。截至2021年末，天汽模拥有软件著作权115项，专利211项，其中实用新型专利185项，发明专利26项。由该数据可知，天汽模的发明专利占总体比重仅为12.32%，实用新型专利占比88.15%，技术创新少，而产品创新多。可见，天汽模具备一定的自主创新能力，但多集中在产品创新，需要加强对于技术型创新人才的吸纳，打造便于技术创新的平台和机制，激发自主创新活力和动能。
——品牌优势不突出。按指数计算，2021年天汽模的品牌优势值和相对市场位势值分别为43.29分和0.23分，均位于“零部件”赛道的末尾行列。可见，天汽模虽具备良好的生产规模以及庞大的客户群体，但相较于多品种零部件生产大厂，天汽模的宣传力度不够，市场面也相对较窄，导致品牌优势不占上风、市场位势偏低，不利于天汽模未来更好地进行市场扩张。在零部件行业细分的环境下，天汽模应紧握规模优势和技术胜势，在汽车模具的市场内打响品牌名号，提升市场竞争力。
——财务管理能力欠佳。2021年天汽模财务方面的流动比率、总资产周转率、净资产收益率和总资产增长率较同行业相比，都位于中下水平，后两者甚至出现负值。说明受疫情大环境和成本普遍提高的影响，公司该年度的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力均表现不佳，天汽模今后需对外部影响加大防范力度，加强对于财务管理的把控。
——高层次人才稀缺。2021天汽模研发人员共843人，其中博士学历0人，硕士学历43人，本科学历共674人，专科及以下学历126人。高学历研发人才占比仅为5.10%，而同赛道企业中，富奥该项比率为14.44%、一汽富维13.67%、杭州新坐标12.33%。可见，天汽模研发团队的高层次人才较为稀缺，未来还需加强对于高层次学历人才的吸纳和培育，拓展创新研发的上限。
二、“值得信赖”维度评价
1.企业规模整体提升
——总资产逐年递减。2019年天汽模总资产为58.70亿元，2020年减少至55.10亿元，较上期下降了6.13%。2021年总资产更是跌至49.62亿元，下降9.95%。可见，天汽模上述三年的总资产为逐年递减的趋势，存货、负债、应收账款和固定资产的减少以及成本的增加均会引起公司总资产的缩减。2021年天汽模的主要业务成本由11.53亿元上升至14.71亿元，增长幅度为27.58%，这也是造成天汽模总资产减少的主要原因。
——员工规模基本稳定。2020年，天汽模员工总人数为2863人，2021年该数值增长至2904人，增加了41人。总体来看，天汽模员工规模稳中有增，说明公司员工队伍庞大且稳定，保持基本队伍体系的同时不断吸纳新人才。
——主营收入大幅增加。2020年天汽模主营业务收入为13.10亿元，2021年为17.55亿元，增长率达到了33.97%。作为拥有极大生产规模的汽车覆盖件模具企业，天汽模的客户覆盖了国内绝大多数知名汽车厂商和众多国际知名汽车企业。且天汽模拥有国内领先的技术水平、国际领先的生产装备、居于行业首位的生产和销售规模以及广泛而稳定的客户资源，均为主营业务的持续发展提供保障。
2.品牌价值有待提升
——品牌优势值偏低。2021年，天汽模的品牌优势值在“零部件”赛道中排名中下（见图1），按指数计算，得分为43.29分。同时可以看出，该赛道中品牌优势值差距较小，大部分在42-48分的范围内。但也有少数企业的该项分值达到了50分以上，如，潍柴集团57.86分、华域汽车53.44分、立讯精密52.23分。一方面反映出“零部件”赛道企业的品牌建设水平相差不大，另一方面也说明若天汽模提高对于品牌打造的重视程度，也能够拉开一定差距。
图1 “零部件”赛道企业品牌优势值（100分制）
——相对市场位势较差。天汽模2021年的相对市场位势值仅为0.23分（见图2），低于行业平均水平。而潍柴集团、立讯精密、华域汽车分别达到了29.73分、22.80分、19.63分，说明天汽模在相对市场位势的搭建方面较为薄弱，与头部企业有较大差距。同时可以看出，“零部件”赛道企业的相对市场位势内部差异显著，头部效应明显。
图2 “零部件”赛道企业相对市场位势（100分制）
3.具备一定的研发能力。在研发强度方面，2021年，天汽模的研发投入占营业收入比重为3.63%（见表1），处于“零部件”赛道的平均水平。而在专利发明方面，该年度研发人员申请的发明专利为38件，远不及潍柴集团2604件、立讯精密951件、无锡威孚487件。造成这种情况的主要原因是，天汽模是一家专注于汽车模型的汽车部件生产企业，可研发的空间远不及大型零部件企业，所以发明专利数目较少，但天汽模非常重视生产技术的提高和器件模具的创新，未来仍有很大的发展空间。
表1 “零部件”赛道企业研发强度和发明专利数（节选）
4.运营能力总体表现良好
——财务管理有待加强。首先，2021年天汽模的流动比率为1.17（见图3），与该赛道内的杭州新坐标（5.14）、武汉菱电（4.71）、青岛泰德（2.68）有一定的差距，说明天汽模的偿债能力不足；其次，营运能力方面，“零部件”赛道中亚普汽车、立讯精密、一汽富维的总资产周转率均达到了1以上（见图4），分别为1.31、1.26、1.01，而天汽模仅为0.35，反映出天汽模的营运能力较弱，资产投资的效益较差；最后，天汽模2021年的净资产收益率和总资产增长率分别为-10.62%、-9.95%（见图5），均出现了负值，可见该年度天汽模的盈利能力和发展能力都不容乐观，需要加强对于财务运营管理。
图3 “零部件”赛道企业偿债能力
图4 “零部件”赛道企业营运能力
图5 “氢能源”赛道企业盈利能力和发展能力（%）
——公司治理有序进行。天汽模第一大股东持股占第二大股东比率为1.17，公司的董事长和总经理均由一人担任，说明天汽模的股权制衡度较低，且未达成二职分离。但是，公司具备高水准的机构独立性。目前，天汽模已建立起了适合公司发展需要的组织结构，独立行使经营管理权，依法建立了股东大会、董事会、监事会和经理层等组织机构，其中董事会独立性为0.4，所设立的机构独立于公司股东及股东控制的其他企业，能够有效进行内部控制。
——人才体系结构良好。在员工学历方面，2021年天汽模的员工共2904人，其中，高等教育学历员工共1809人，占比62.30%，中等教育学历及以下共1095人，占比37.7%。说明天汽模员工队伍的总体受教育水平较高，普遍具备高水平的工作素养。在专业构成方面，天汽模内部生产人员和技术人员数量较多，分别占比58.44%、29.03%（见表2），对于一家主营汽车模型设计和制造的企业而言，天汽模的员工专业构成科学合理。
表2 天汽模员工专业构成类别
5.积极承担社会责任
——坚持以人为本的员工共处模式。天汽模实行全员劳动合同制，与全体员工签订劳动合同；统一为员工缴纳了养老保险、失业保险、医疗保险、工伤保险、生育保险及住房公积金；定期或不定期与员工充分沟通、调研；优化完善薪酬管理体系，更好地使员工通过自身的努力，在为公司的生产经营多做贡献的同时，分享到公司的经营与发展成果，将人才保障战略作为企业发展的重点关注项目。同时，天汽模十分重视人才储备及人才培养工作，努力营造轻松、融洽的工作氛围，不断改善员工的工作条件和工作环境；积极组织员工进行知识和技能方面的培训，提升员工素质，实现员工与企业共同成长。
——坚持安全、环保、可持续的生产方针。天汽模始终坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的安全生产方针，并通过安全生产制度的贯彻执行、安全生产教育培训、安全生产监督检查及安全工作考核评价保障完成年度安全生产目标。除此之外，持续推进节能减排和循环经济，围绕“节能减排，建设环境友好型企业，实现可持续发展”的环境保护方针，建立了ISO 14001环境管理体系，并通过了莱茵检测认证服务（中国）有限公司的认证。生产过程中的主要污染物经权威部门监测，排放达标率100%；危险废弃物全部由具有相关资质的企业回收；可回收再利用的废物全部回收再利用；全体员工严格贯彻执行ISO 14001：遵循2015管理手册和程序文件，为推进企业内部及企业与周围环境的健康协调发展而共同努力。
