2023-02-27 10:14 一体化压铸持续异动，除尘烟雾收集罩是趋势还是泡沫？
近期，一体化压铸板块持续异动。在特斯拉的带领下，蔚来、理想等众多车企也纷纷跟进引入一体化压铸工艺，近日全新上市的MPV极氪009的后车身也采用了一体化压铸技术，甚至用上了7200吨的巨型压铸机，比特斯拉的还要大1000吨，极氪为这个专项投了13个亿。
所以一体化压铸很可能会成为未来造车的新思路，任何一项技术都不会被平白无故地选择，而做出选择必然要面对取舍。而对于消费者来说，一体化压铸增加了其维修成本，可能会“劝退”一部分消费者，进而影响一体化压铸的应用。
那么一体化压铸会是未来趋势吗？车企采用一体化压铸工艺时会面临哪些问题，又将如何平衡消费者的顾虑呢？投资者如何把握其中的投资机会？
为解答上述疑惑，妙投邀请到华紫研究分析师李卓朋为投资者答疑解惑。
核心看点：
一体化压铸技术能够提升新能源车的续航里程和产能，对主机厂具有非常大的诱惑力，会是未来的趋势。
主机厂解决一体化压铸维修成本高的方式是多样的，对于其扩产的迫切需求来说，维修问题不会让其对一体化压铸望而却步。
实现一体化压铸需要重新规划产线，前期投资巨大，销量少的车型无法分摊成本，能够热销成为爆款的中高端车型更适合采用一体化压铸工艺。
一体化压铸市场空间是否广阔，关键要看相关车型的交货时间还有市场的具体反应，能否给到市场信心。
相对来说，设备端的确定性会更强，一体化压铸技术的应用驱使压铸机向高吨位方向发展，而大型压铸机存在较高的经验技术壁垒。
q:一体化压铸会是未来的趋势吗？
A:专家表示，一体化压铸技术能够提升新能源车的续航里程和产能，对主机厂（汽车制造商）具有非常大的诱惑力，会是未来的趋势。
目前新能源车发展的一个主要限制就是续航里程问题。要想增加续航里程，一方面是从电池入手，将电池容量扩大；另一方面是从补能效率入手，进行换电或者快充技术的研发。
除此之外，轻量化也是提升新能源车续航的一个方向，因为新能源车的续航还与其车身重量有直接关系。一体化压铸以铝合金、镁合金、碳纤维等低密度材料替代以往使用的钢材，能够有效降低车身重量。
Q:对于主机厂来说，一体化压铸能够提升生产效率，进而提升相应车型的产能。
A:根据相关报道，特斯拉通过一体化压铸机，将原本由70多个零件冲压、焊接而成的Model Y后车架一体压铸成型，生产流程被大大简化，特斯拉Model Y的制造时间从1-2小时缩短至不到2分钟，生产工人减少200多个。
新能源车为什么适合一体化压铸？因为现在新能源车的需求旺盛，供给不足，解决产能问题需求迫切，这就催生了一体化压铸的火爆。专家认为，提升产能是特斯拉推出一体化压铸的核心原因。
不过一体化压铸对于产能的提升属于必要不充分条件，汽车新四化（电动化、智能化、网联化、共享化）背景下，产能还受电池、激光雷达、芯片等多方面影响。
Q:主机厂在采用一体化压铸工艺时会面临哪些问题？
A:一体化压铸给消费者最直观的感受就是一旦发生事故，相关部位受损，就需要付出高额的维修成本。而维修成本高必然会影响车险的定价，进而会使得消费者购买意愿下降。对此，专家表示，主机厂解决这个问题的方式是多样的，对于其扩产的迫切需求来说，维修问题不会让其对一体化压铸望而却步。
发生事故的风险肯定是存在的，但是一体化压铸工艺也会让相关部位的硬度有一定的提升，降低维修的可能性。而且特斯拉在将零部件一体压铸成型时，是先从后底板开始的，正常情况下，后底板在后防撞梁的保护下是不会轻易被撞坏的。
重大事故是相对小概率事件，主机厂处理的方式有很多，比如提供保险和售后服务，像特斯拉已经成立了自己的保险公司，虽然现在还没有针对一体化压铸提出一些很明确的条款。
专家认为，无需对后续维修问题有太大的顾虑。对于主机厂来说，如果采用一体化压铸工艺能够使得其产能提升10倍，其获得的利益就能够驱使其去做一些对应的客户服务，来平衡消费者对于维修的顾虑。
另外，实现一体化压铸需要重新规划产线，前期投资巨大。目前国内压铸机设备平均每1000吨为1000万元，进口设备价格更高。除了压铸机，还有压铸模具、熔炼炉、喷涂设备、拾取设备、冷却设备、修边机、输送带、油温机、高真空设备等，这些周边设备和压铸机组成一个压铸岛，维持整个压铸岛运转的成本很高。
根据中金证券，同样年产10万辆车，采用传统冲压-焊接工艺，冲压+焊接环节的设备总投资约5.2亿。若整车全部采用一体压铸工艺，相对应环节设备总投资在7.1亿，高于传统冲压-焊接投资额36%。
所以一体化压铸对于车型是有要求的，销量少的车型无法分摊成本，相关车企在跟进时也需要结合相应车型的预期销量以及定位。
使用一体化压铸技术的车型必须非常热销，才能覆盖其成本，形成规模效应实现盈利。特斯拉Model Y为什么能够成功，就是因为其销量很高，是全球爆款车型，导致其营收很高。我们可以看到跟进的企业也纷纷将一体化压铸技术用在了豪华车型上，近日新上市的MPV极氪009的官网售价在50万左右。
如果采用一体化压铸工艺的车型无法像Model Y一样热销，企业必然会有亏损，这也是其中的一个隐患。看哪些主机厂有动力去实现一体化压铸，也不只是去看销量，核心是看收入产出比。
虽然传统的燃油车也有热销的爆款车型，但是其轻量化的优势却并不明显，且如果不用已有的厂房沉没成本太大，所以对于传统燃油车来说，实现一体化压铸的驱动力没有那么大。
妙投补充：一体化压铸的良率与成本也有一定的相关性。据相关报道，特斯拉位于格伦海德的超级工厂的压铸的产品合格率只有40%左右，尤其是设备调试期间。这进一步提升了前期投入成本。
Q:如何把握一体化压铸的投资机会？
A:正如文章开头提到的，许多企业都跟进布局了一体化压铸，但是现在只在特斯拉Model Y一款车型上实现了量产。一体化压铸市场空间是否广阔，关键要看相关车型的交货时间还有市场的具体反应，能否给到市场信心。
特斯拉推出的一款电动皮卡Cybertruck，也会采用的一体化压铸技术，而且预计在明年交付。这会是一个积极的信号，如果Cybertruck反响强烈的话，对于一体化压铸会是一个大利好消息，所以可以关注一下Cybertruck的进度。以特斯拉的影响力来说，如果能够跑通这个模式，会给市场很大的信心。
目前采用一体化压铸工艺实现量产的车型只有特斯拉Model Y。所以现在整个一体化压铸行业还没有实现二次爆发，这也正是一个布局的机会，如果之后市场对于一体化压铸的信心增加之后，也会有一波投资机会，这是一个持续关注的过程。
Q:您能给我们简单分析一下一体化压铸产业链上的投资机会吗？
A:一体化压铸产业链主要涉及到材料端、模具端、设备端（压铸机）、生产端：压铸厂商和主机厂。
材料端：
在铝合金、镁合金、碳纤维等低密度材料中，铝合金材料质量比较轻而价格又相对较低，性价比最优。铝合金也是压铸行业公认且已经盖棺定论的一体化压铸的原材料，上游的国内相关上市公司其实也只有立中集团。
根据立中集团财报，其生产的免热处理合金材料拥有优异的性能表现，兼顾高强、高韧与低成本优势，作为一体化压铸免热处理材料端的先行者，率先实现了免热处理合金在某高端新能源汽车电池包箱体及托盘支架加强板结构件上的市场化应用，目前公司正在积极与下游压铸厂和汽车主机厂推进项目合作。
专家提示，由于铝、硅等原材料价格上涨，导致其毛利率与净利率有所下滑，相应的业绩也会有所波动，所以目前不是很看好。
模具端：
一体化压铸的模具和压铸机厂商是配套的，一体化压铸的模具有一定的技术壁垒，但是现在相关公司都还没有形成太大的规模。
模具主要还是设计问题，不是材料的问题。模具不用太考虑磨损等后续问题，无论是压铸机还是压铸模具，都是通过客户的需求来进行专门制造的，所以其需求始终依靠客户的订单来判断，一般都会有几个月的交货期。
设备端：
相对来说，设备端的确定性会更强。一体化压铸技术的应用驱使压铸机向高吨位方向发展，而大型压铸机存在较高的经验技术壁垒。现阶段大型压铸机产能有限，仍处于发展前期。
压铸机行业竞争格局较为稳定，目前国内具备6000吨以上大型压铸机设计、生产能力的企业有力劲科技、伊之密、海天国际，国外的有瑞士布勒。
生产端：
一体化压铸实现的方式有两种。一种方式是主机厂自供，比如特斯拉直接向力劲集团采购压铸机设备，根据自己的需求自行压铸；另外一种方式是压铸厂商进行压铸生产，然后再卖给主机厂。第二种方式有可能涉及到高成本的运输问题，这也是有些主机厂选择自供的原因之一。不过一体化压铸对压铸工艺的要求更高，压铸厂商掌握核心know-how。
