2024年10月21日，真空机瑞鹄模具（002997）披露接待调研公告，公司于10月18日接待J-Stone Capital、pinpoint、Pinpoint Asset Management Limited、Point72有限公司、Splenssay Capital等121家机构调研。
公告显示，瑞鹄模具参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书何章勇，证券事务代表李江。调研接待地点为电话会。
据了解，瑞鹄模具在2024年第三季度的客户群体保持稳定，前五客户收入占比约67%，其中奇瑞汽车为第一大客户。公司制造装备业务包括冲压模具、焊装自动化产线及机器人系统集成等产品，这些产品对传统燃油汽车和新能源汽车均有需求。尽管新能源汽车销量占比超过行业50%，但公司模具产品主要为覆盖件模具，不受一体化压铸替代影响。此外，钢铝混合材质的一体化压铸车身将提升焊装自动化产线产品的技术工艺复杂度，有利于公司业务竞争力的发挥。制造装备业务需求受新车型开发、车型更新迭代及制造工艺技术水平升级等因素驱动，预计未来几年内，国内新能源车型的增加、产品更新迭代的加快以及智能化制造水平的提升，都将促进制造装备业务的发展。
瑞鹄模具第三季度营业收入同比增长38%，1-9月累计同比增长33%，其中制造装备业务Q3收入同比增长6%、1-9月同比增长12%，汽零业务Q3收入同比增长121%、1-9月同比增长173%。公司Q3毛利率同比下降4.6个百分点，主要是由于汽零业务收入占比上升较快所致。1-9月毛利率同比上升0.3个百分点，主要得益于制造装备业务毛利率的同比上升。
智界R7车型自9月份启动量产以来，产量较大，公司正在积极组织生产供货以保障客户交付。第四季度是汽零业务的传统产销旺季，预计公司汽零业务的生产负荷将较为饱满。对于2025年，公司与主要客户正在筹划工作目标任务，汽零业务涉及的车型和品类较多，新车型开发和产品迭代持续进行中。公司正在建设的“新能源汽车轻量化车身部件项目”预计在2025年中旬部分建成投产，这将进一步提升公司的汽零业务产能和业务规模。
调研详情如下：
公司2024年三季度报告情况介绍,并作简要交流。
电话会主要内容:
1、Q3客户群体是否有新变化,主要客户收入占比如何,能否分业务拆解介绍一下。
答:公司Q3客户群体相对上半年总体保持稳定,无明显变化。公司Q3前五客户收入占比约67%,第一大客户为奇瑞汽车,其中冲压模具产品前五客户占比约45%、焊装自动化产线产品前五客户占比约90%、汽零业务主要客户为奇瑞汽车。
2、Q3新能源汽车销量占比超过行业50%,而新能源汽车部分使用一体化压铸,对公司制造装备业务有何影响;未来两三年,制造装备业务市场趋势如何。
答:公司制造装备业务主要包括冲压模具、焊装自动化产线及机器人系统集成等产品,传统燃油汽车和新能源汽车均需要使用;公司模具产品主要为覆盖件模具,不受一体化压铸替代影响;同时,钢铝混合材质的一体化压铸车身,会带来焊装自动化产线产品技术工艺复杂度提升,有利于公司焊装自动化产线产品业务竞争力优势发挥。
制造装备业务需求主要受新车型开发、车型更新迭代及制造工艺技术水平升级等驱动,与单一车型销量大小关联度低。未来一段时间,国内新能源车型仍持续增加,产品更新迭代加快,智能化制造水平持续提高,均有利于促进制造装备业务发展;同时,中国汽车产业链竞争力持续增强,叠加下游整车企业出海加速,制造装备业务出海机会进一步增加,有利于制造装备业务发展。
3、能否将公司Q3业务收入和毛利率状况介绍一下。
答:公司Q3营业收入同比增长38%,1-9月累计同比增长33%,均有较大幅度增长,其中制造装备业务Q3收入同比增长6%、1-9月同比增长12%,主要受在手订单持续增长驱动;汽零业务Q3收入同比增长121%、1-9月同比增长173%,主要是承接车型持续量产驱动。
公司Q3毛利率同比下降4.6pp,主要是受当期汽零业务收入占比上升较快影响所致,其中制造装备业务Q3毛利率同比下降1.5pp,属于正常范围内波动;汽零业务同期Q3收入规模较小,毛利率不具有可比性。1-9月毛利率同比上升0.3pp,主要为制造装备业务毛利率同比上升贡献。
4、智界R7车型热销,目前公司供应的一体压铸和冲压等零部件排产情况如何,Q4汽零业务如何展望。
答:R7车型9月份启动量产以来,生产爬坡较快,目前产量较大,公司会积极组织好生产供货安排,保障客户交付。第四季度是汽零业务传统产销旺季,主要客户对汽零产品需求也明显增加,叠加R7等新车型在Q4快速爬产,预计Q4公司汽零整体生产负荷会较为饱满。
5、公司主要客户对2025年目标指引是多少,有无新车型,对汽零业务2025年如何进行展望。
答:公司和主要客户对2025年的工作目标任务安排尚在筹划中;公司承接生产的汽零产品,涉及车型、品类较多,相关新车型开发、产品迭代持续进行中。公司对汽零业务按总体规划,结合市场开发进展和相关车型量产节奏,统筹安排产能、生产准备和资源保障,目前正在建设的“新能源汽车轻量化车身部件项目”(冲焊零部件二期)预计2025年中旬部分建成投产,届时将进一步提升公司汽零业务产能和业务规模。
