核心观点：海外衰退担忧加剧，真空机铝价继续寻底
（1）美国7月ISM非制造业PMI为51.4，预期51，前值48.8。
（2）8月5日，SMM电解铝锭社会总库存83.0万吨，较上周四累库1.6万吨，同比去年同期高出31.3万吨。铝棒社会库存为12.96万吨，较上周四累库0.04万吨。
（3）8月5日，铝期货仓单154111吨，较前一日增加103吨；LME铝库存921625吨，日环比减少4000吨。
（4）8月5日，华东地区现货对08合约报贴水60元/吨，环比-10；中原地区现货报贴水180元/吨，环比持平；华南地区贴水140元/吨，环比+5。
（5）LME铝跌0.04%报2262.0美元/吨。当前宏观主要聚焦美国经济衰退担忧、日元套利交易踩踏以及中东局势紧张，多重风险事件令市场恐慌情绪加重，恐慌指数VIX一度暴涨181%至65.73，创2020年3月疫情以来最高。基本面上，云南地区电解铝产能达到满产，7月底运行产能已达4343万吨，8月份仅四川地区有零星复产预期，8月国内电解铝供应增速将有所放缓。需求端处在消费淡季，货源宽松下现货维持贴水，铝下游加工企业开工走低，铝锭社会库存继续积累至83万吨。铝价回落并未带来库存的去化，体现电解铝阶段性供强需弱。价格的支撑在于成本，短期铝价已低于四川、贵州等高成本地区铝厂的完全成本线，下一步是测试云南地区的成本18200一线。预计铝价仍震荡偏弱，不过跌势或将较前期放缓，万九关口由支撑专向压力。
市场研判：震荡偏弱
杨朝舜
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