东吴证券:给予瑞鹄模具买入评级

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发布时间:2024-08-22 21:44

  东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对瑞鹄模具(002997)进行研究并发布了研究报告《2024年半年度报告点评:2024Q2业绩符合预期,汽零业务持续上量》,本报告对瑞鹄模具给出买入评级,当前股价为26.68元。

  瑞鹄模具

  投资要点

  事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入11.21亿元,同比增长30.45%;实现归母净利润1.62亿元,同比增长79.35%。其中,2024Q2单季度公司实现营业收入6.15亿元,同比增长29.46%,环比增长21.70%;2024Q2单季度公司实现归母净利润0.86亿元,同比增长81.70%,环比增长13.29%。公司2024Q2业绩整体符合我们的预期。

  2024Q2业绩符合预期,毛利率实现环比提升。收入端,公司2024Q2单季度实现营业收入6.15亿元,同比增长29.46%,环比增长21.70%。公司营收持续增长主要系装备类业务稳定发展+汽车零部件业务快速放量。主要下游客户2024Q2表现:奇瑞汽车批发54.74万辆,环比增长7.27%。毛利率方面,公司2024Q2单季度综合毛利率24.49%,环比提升0.76个百分点,预计主要系装备类业务盈利提升贡献。费用率方面,公司2024Q2单季度期间费用率为10.30%,环比下降1.38个百分点;其中,2024Q2销售费用率0.48%,环比下降1.22个百分点,研发费用率4.37%,环比下降1.21个百分点。净利润方面,公司2024Q2单季度归母净利润0.86亿元,同比增长81.70%,环比增长13.29%;对应归母净利率为13.96%,环比下降1.04个百分点。

  汽车制造装备业务稳定发展,汽车零部件业务快速放量。公司汽车制造装备业务包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能专机和AGV移动机器人等。公司装备类业务技术开发能力、制造交付能力、以及市场开拓和客户服务等方面持续提升,新承接订单持续增长;截至2024年6月末,公司汽车制造装备业务在手订单39.30亿元,较上年末增长14.95%。汽车零部件业务方面主要产品包括冲焊零部件、一体化压铸结构件和铝合金铸造动总件等,公司2022年开始介入汽车轻量化零部件业务,2024年上半年零部件业务产能逐步提升,配套项目陆续量产,为公司经营贡献重要增量。

  盈利预测与投资评级:考虑到公司装备类业务盈利提升+汽零业务放量,我们将公司2024-2026年归母净利润的预测调整为3.40亿元、4.34亿元、5.30亿元(前值为3.16亿元、4.23亿元、4.97亿元),对应2024-2026年EPS分别为1.63元、2.07元、2.53元(前值为1.51元、2.02元、2.38元),市盈率分别为16.94倍、13.29倍、10.89倍,维持“买入”评级。

  风险提示:乘用车价格战超预期;铝价上涨超预期;核心客户放量不及预期。

  

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.52%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.23亿,根据现价换算的预测PE为16.37。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级5家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为37.92。